坚定长期投资信念险资还应提升入市比例

近期，伴随着保险公司偿付能力报告陆续披露，备受市场关注的保险股权投资情况也随之出炉前三季度，部分保险公司由于权益类资产配置比例过高，出现部分浮亏，配置信心受挫个别保险公司也表示将适度降低权益类资产的配置比例

在笔者看来，部分小型保险公司受到偿付能力等监管指标的制约，降低权益类资产的配置比例完全可以理解但部分保险公司仅仅因为权益类资产公允价值波动较大或浮亏，就降低其配置比例的做法值得商榷

纵观我国保险资金投资历史，在权益市场低迷时期，保险资金应坚定长期投资信念，坚持价值投资理念，持续稳步提高权益类资产配置比例。

首先，保险的期限长，不以短期的投资业绩来评判英雄从行业来看，一些长期投资能力较强的保险公司，短期业绩也会出现较大波动，甚至浮亏相反，部分保险公司由于权益类资产占比低，今年表现不错，但长期投资表现平平此外，根据监管层此前披露的数据，保险资金的平均久期长达13年长期保险资金的特征与权益类资产长期表现良好的特征相一致，这也要求保险机构在制定投资策略和考核机制时，更加注重长期投资收益的表现，适当忽略短期表现

其次，很多权益类资产仓位较高的保险公司短期业绩波动较大，但长期平均投资回报率优异根据银监会近期披露的数据，这十年保险资金的年均理财收益率达到5.28%从可查的保险公司数量来看，9年来，部分持续重仓权益类资产的保险公司平均年化投资回报率超过8%，有的超过10%，大大跑赢行业平均水平

再者，从保险资产的配置趋势来看，在利率中枢走低的背景下，增加权益类资产是保险公司缓解负债端压力的有效途径，而在权益市场低迷时期适度增加权益类资产更有利于提高长期投资收益率。

根据银监会披露的统计数据，截至今年9月末，保险资金对债券和银行存款的总配置比例高达52.5%，为2016年以来最高，股票和证券投资基金合计配置比例仅为12.1%，为2019年以来最低今年险资加大固定收益类资产配置，权益类资产减少，对收益率双向波动容忍度低自有原因但在利率中枢走低的大趋势下，大比例配置固定收益类资产来覆盖负债成本越来越难相比之下，保险资金的负债成本最近几年来一直在5%左右，但近三年市场上没有足够的固定资产可以覆盖负债成本，资产荒持续存在因此，进一步加大保险股权投资是提高长期投资收益率的必然选择

最后，提高权益类资产配置比例也符合监管导向最近几年来，银监会不断引导保险机构坚持价值投资，长期投资，审慎投资理念，维护了资本市场健康有序发展目前险资入市比例上限已放宽至45%，在投行股，大盘蓝筹股等领域享受一定优惠政策

目前，保险资金已经成为股票市场最大的机构投资者之一相信伴随着未来保险资金入市比例的稳步提升，不仅可以在a股市场起到定海神针的作用，还能持续为保险机构带来良好的长期投资收益