节后行情怎么走，机构这样说。全球流动性收紧预期升温，LPR仍有调降可能。

8月以来，国家连续四次部署稳定经济的措施，政府稳增长的决心凸显下半年货币政策和政策性金融政策仍有空间

关键词:宏观经济

西部证券:下半年GDP升至4%左右。

2022年上半年GDP同比增长2.5%，明显慢于2021年8.1%的经济增速8月份以来，全国多个省市出现疫情，蔓延范围广秋冬季到来，疫情发展仍不确定不过，该组织仍然乐观地认为，中国经济将在下半年回归正常轨道

西部证券表示，预计下半年GDP增速将回升至4%左右，全年经济增速为3.3%左右猪肉价格上涨推动CPI同比涨幅上行，但全球经济增速放缓，美联储连续加息，给全球大宗商品带来下行压力，PPI同比增速回落预计全年CPI增速将升至2.3%，PPI增速将回落至4.6%

关键词:财政政策

光大证券:增量工具可补2.2万亿。

8月31日召开的国务院常务会议听取稳定经济市场监管和服务工作汇报，部署充分释放政策效力，加快扩大有效需求作为稳增长的重要抓手，在基建投资方面，会议表示，重点是充分利用政策性开发性金融工具

此前，我国中常会提出，在3000亿元政策性开发性金融工具已经落地项目的基础上，再增加3000亿元以上的额度同时，依法用好地方结余限额5000亿元以上的专项债券

根据光大证券的测算，两个增量工具可以填补1万亿元的财政资金缺口通过叠加前期各种增量工具，预计资金总量最多可填补2.2万亿元，基本弥补全年财政资金缺口伴随着疫情和地方压力的缓解，下半年基建项目将在资金支持下集中开工从项目，资金，落地来看，下半年基建增速有望维持高位甚至新高，中性情况下，今年全口径基建增速有望达到10%以上

关键词:货币政策

渤海证券:下半年仍有可能下调LPR。

最近人民币贬值压力凸显日前，美元兑人民币汇率一度达到6.98，这主要是由于现阶段中美货币政策出现分歧，即美联储仍处于通胀控制目标下的加息周期目前来看，9月加息75bp的概率为78%，大幅加息的预期仍在但在经济下行压力下，国内货币政策仍以支持实体经济为首要目标

此前，央行副行长刘国强表示，将引导金融机构将存款利率的下调效应传导到贷款端，以降低企业融资和个人信贷成本，并表示中国当前的货币政策空间较为充足渤海证券预计，贷款市场报价利率仍有下行空间，下半年仍有下调LPR的可能

关键词:市场资金

AVIC证券:外资流出压力可能增加。

近期，市场对全球流动性收紧的预期持续升温日前，市场对美联储在9月21日会议上加息75个基点的预期已经达到86%联邦基金利率可能在未来六个月内达到3.75%—4%左右的峰值，并在这一水平上保持一段时间伴随着9月加息的继续和美联储资产负债表的收缩，10年期美国国债收益率可能再次逼近6月中旬触及的3.5%的高点会在一定程度上打压全球股市

此外，美联储鹰派加息支持美元上行，年初以来美元指数上涨13.96%上周美元指数一度突破110高点，创下近20年新高美元指数的持续暴涨对应的是非美元货币的持续调整，一些发展中国家面临着货币大幅贬值的压力目前中美名义利差已经明显倒挂，人民币贬值压力加大

伴随着全球避险意识升温，今年国内债券市场资金外流明显中债数据显示，截至7月，境外机构境内债券持有量已连续6个月减少但中国央行的宽松操作，以及疫情反复，内需疲软下的低风险偏好，依然支撑着中国债市的强势

股市方面，AVIC证券认为，虽然7月以来a股北上资金也出现了一定的资金流出压力，但全年仍以波动为主未来一段时间，在全球资本避险情绪的影响下，外资流出的压力可能会加大但美联储大概率已经处于鹰派顶峰，美元流动性收紧对人民币汇率的影响也可能见顶AVIC证券预计，国内经济基本面后续变化对人民币汇率的影响权重将上升国内疫情和基本面表现预计将是后续影响国内债市和a股的主要因素

关键词:5:行业机会

中泰证券:把握四季度暖冬行情布局期

四季度国内稳增长政策接力，内松外紧或进一步加强预计稳定增长的势头会更强在出口支撑有限的情况下，年底政策基调有望再次重申稳增长，这将有利于宏观经济市场和a股

今年以来，尽管海外经济放缓，但由于出口通缩，中国出口仍保持弹性可是，在持续的通胀和加息下，海外需求的下降是不可避免的因此，探讨下半年经济稳增长的核心还是有发展空间的国内积极政策，在最近8月24日召开的全国例会上，出台了19项稳增长的内容金融和基建仍是主要着力点，对房地产的支持态度更加明确预计后续稳增长政策仍将延续

就a股暖冬行情的布局而言，中泰证券建议关注以下主线:

主线一:泛能源领域，新旧能源都有机会新能源非常重视细分景气度，随之而来的是差异化或者进一步集约化如受益于原材料成本下降的风电和受强有力政策支持的大储能板块，传统上，能源可能存在季度周期性股票投资机会，所以要密切关注能源价格和供给端的变化，如伊朗核协议，欧洲天然气危机等，期待下半年业绩预期推动下的估值提升

主线二:注重高端从进攻上看，科技创新板，基数效用解禁后的创富效应将带动下半年核心城市房地产，高端消费等数据同比大幅改善配合框架内宽松的政策导向，市场经济复苏有望持续建议配置:核心城市和后周期的房产，高端可选消费等从防守角度来看，上述板块估值相对较低

其他主线:如猪周期和粮食周期驱动下的农业板块投资机会，下半年中美科技摩擦加大，政策持续加码的国内替代方向，注册制综合改革政策驱动下的券商投资机会，未来医保谈判的底部反转机会等。