资本运作接二连三美的分拆上市再撤单

美的集团分拆旗下照明和智能前装业务IPO一事几经波折，仍以“撤回”告终。近日，深交所发布公告，美智光电科技股份有限公司申请撤回发行上市申请文件，深交所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核。

关联交易频遭问询

美智光电成立于2001年，是一家专注于照明及智能前装产品设计、研发、生产和销售的高新技术企业，公司主要有照明、智能前装两块业务。根据招股书，美的集团直接持有美智光电50%的股份，通过全资子公司美的创投间接持有美智光电6.70%的股份，直接及间接合计控制美智光电56.70%的股份，为美智光电控股股东。

早在2020年9月，美的集团就启动了分拆子公司美智光电的上市筹备工作。美智光电于2021年6月首次递交材料并获受理，但在经过交易所三轮次问询后，最终还是在2022年7月选择撤回材料。针对首次IPO终止，美智光电曾表示，一是启动分拆上市前，公司归属美的集团原中央空调事业部管理，前次报告期内独立运行时间较短；二是公司前次申报时，申报基准日后仍存在尚未解决的同业竞争情形；三是公司与美的集团共用IT系统。

今年4月，美智光电又一次向深市创业板提交IPO申请并获受理，5月经历第一轮问询。但到了9月，美智光电因财务数据超过有效期而未及时进行更新，主动申请中止发行上市审核程序。在前后几次的问询中，公司业务独立性、与美的集团发生的关联交易、房地产景气度变动影响等问题被反复提及。

虽然背靠大树好乘凉，但也极易形成依赖，美智光电与美的集团发生的关联交易类型较多，涉及关联物流采购、关联售后服务采购、关联资源采购、关联物流采购和关联销售等。以关联销售为例，美智光电在答复函中称，2020年至2022年，公司重大关联销售的总金额为1.88亿元、1.97亿元、1.22亿元，占同期总营收比例为23.82%、21.23%、13.24%，呈逐渐下降态势。

今年以来，美的集团在资本市场动作频频。除了重启美智光电IPO外，12月19日，安得智联向安徽证监局提交辅导备案。美的集团表示，推动安得智联上市，有利于公司进一步理顺业务管理架构，释放创新业务板块估值潜力；有利于安得智联拓宽融资渠道，完善激励机制，提升企业竞争力。

自2019年以来，A股公司分拆成熟业务独立上市的案例逐渐增多。有资深投行人士分析，分拆上市可以为子公司拓宽融资渠道，加速分拆业务独立发展，实现资本的快速扩张。也有专家认为，分拆子公司上市需要关注子公司的资质和独立性，看是不是能够满足上市的要求再作分拆上市的决策。

除了推行多个“A拆A”计划，美的集团申请在港交所上市，堪称其在资本市场上的最大动作。

股权收购，是美的扩大新能源版图的重要路径。今年5月，美的对科陆电子的持股比例增至22.79%，成为控股股东，其主营业务涉及智能电网和新型电化学储能领域；近日，科陆电子与三菱电力美洲公司签署了战略合作框架协议，将聚焦美洲市场，围绕电池储能系统等相关产品及解决方案开展深度合作。而在今年6月，美的集团公告拟以14.73亿元增持合康新能，支持该公司电气设备业务能力升级项目、光伏产业平台项目等的建设。