险企利润危机？60家非上市人身险公司一季度亏损超34亿

寿险公司陆续上交一季度成绩单！5月7日，据北京商报记者不完全统计，目前已有61家非上市人身险公司发布2024年一季度偿付能力报告。综合来看，除去信泰人寿未披露净利润指标，60家人身险公司合计实现净亏损34.01亿元，其中22家险企实现盈利，其余38家表现为亏损，占比超过六成。

“亏损”越发成为人身险业难以撕掉的标签。综合来看，投资收益下行是拖累非上市寿险公司业绩的主因。业内专家表示，在低利率环境下，寿险公司投资收益相对较低，导致整体业绩不佳。

超六成寿险公司现亏损

一季度保险公司偿付能力报告相继出炉，非上市寿险公司的偿付能力、盈亏以及投资情况也陆续浮出水面。

北京商报记者梳理发现，除了A股、港股上市保险公司及上市保险集团公司旗下子公司，目前披露净利润指标的60家非上市人身险公司一季度合计实现净亏损34.01亿元。2023年同期，59家人身险公司合计净利润为25.01亿元。

可以看出，亏损成为越来越多人身险公司不得不面对的问题。

具体来看，22家盈利的寿险公司合计实现净利润66.46亿元，仅中邮人寿和泰康人寿的净利润超过了10亿元。值得关注的是，此前持续亏损的中邮人寿在今年一季度完成了扭亏，一季度实现净利润27.54亿元，超越了连续“霸榜”的泰康人寿，在非上市寿险公司中盈利位列第一，泰康人寿以17.78亿元的盈利规模位列第二名。

今年一季度亏损的人身险公司占比超过了六成，38家公司合计亏损100.47亿元。从亏损的非上市寿险公司来看，背靠国电、“吃喝不愁”的英大人寿惨遭滑铁卢，一季度亏损12.91亿元位居亏损榜第一。

净利润大幅下滑，折射出寿险行业的不易。中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，一季度非上市寿险公司业绩惨淡主要受低利率环境影响，在低利率环境下，寿险公司投资收益相对较低，导致整体业绩不佳。

负债端繁荣

金融机构的运作并不神秘，可以简单理解为依靠一定的渠道获得资金，然后投资于收益率更高的领域，赚取差价。对于银行来说是赚取“息差”，而保险公司则是“利差”。可以说，投资端和负债端是保险公司向前运行的两个轮子。

在低利率和竞品理财低迷背景下，负债端的繁荣可以预料。今年一季度，61家非上市人身险公司的保险业务收入达到4824.2亿元，较2023年一季度的4068.42亿元增长了18.58%。

部分公司的保险业务收入可以用“飙升”来形容。如招商信诺人寿一季度保险业务收入182.88亿元，同比增长53.35%；复星保德信人寿一季度保险业务收入33.37亿元，增速为148%；国宝人寿一季度保险业务收入23.83亿元，虽然规模并不算大，但增速达到了惊人的378%。

险企保险业务的快速增长得益于哪些因素？柏文喜表示，主要是市场投资环境变化，居民更青睐稳健投资，寿险公司营销策略得当等因素也有助于保费增长。

资产端难以匹配

负债端的火热，需要保险公司在投资端也跟上。但今年一季度寿险公司负债端、资产端表现两极分化。

从投资收益情况来看，一季度投资收益率最高的中英人寿也仅有2.92%。综合来看，60家险企中，57家人身险企投资收益率为正，有3家险企投资收益率为负，60家人身险公司的投资收益率中位数为0.88%。横向对比来看，只有24家险企投资收益率有所上涨，36家投资收益率同比下降，投资收益率同比下滑险企数量占比达到了60%。

今年以来，A股市场整体呈现V形走势，险企权益投资必然会受到影响，此外，还有哪些因素影响了保险公司的投资收益？柏文喜认为，一季度非上市寿险公司投资端表现较差，也受市场利率和资产配置的影响。例如，部分寿险公司对于债券等固定收益类资产的配置较高，而在市场利率下降的情况下，这些资产的收益率也会下降，从而影响整体投资收益。

资产与负债匹配是保险公司经营中的重要原则，一旦两者出现失衡，保险公司可能面临“利差损”风险，进而影响保险公司的正常经营。主动调整投资策略，增厚投资收益是保险公司经营过程中的必然之举。同时，监管也在引导保险公司在负债端作出相应调整，引导险企做好资产负债匹配。近期，监管部门要求人身险公司进一步压降万能险及分红险结算利率，要求大部分公司万能险结算利率水平不超过3.3%。国信证券分析师孔祥预测，预计行业将持续推动“底保底+高浮动”型产品创设，通过增加负债端弹性成本降低刚性支出。