聚焦半年报行情私募多维度掘金

8月，2022年上市公司半年报将密集披露。私募机构看好a股上市公司上半年业绩。多家一线私募表示，将从预期不佳、行业持续高景气、个股相对高景气等角度挖掘掘金今年半年报中的结构性投资机会。

上市公司业绩有望边际改善

数据显示，截至8月2日16时，两市已有近1800家公司发布了2022年半年报业绩预告。据多家券商分析，目前a股上市公司的业绩预告总体符合预期。

星空投资副总经理兼首席战略投资官雷表示，目前市场对上市公司二季度业绩下滑已形成一致预期，但二季度业绩低增速大概率对应的是a股上市公司整体的“业绩底部”。随着下半年经济的持续复苏，上市公司的整体业绩将进一步小幅改善。从目前已经披露的部分上市公司半年报和业绩预告来看，盈利企业相对集中在上游行业，即上游行业预喜率较高。宏观数据显示，6月份以来，上下游及上游企业利润分配结构得到优化。

方磊认为，在能源、大宗商品价格高位回落的情况下，上中下游的利润分配格局有望趋于平衡，不同行业上市公司的业绩改善情况仍需观察。

据悟空投资分析，随着5月后复工复产的稳步推进，预计今年上半年将看到a股上市公司的“业绩见底”。下半年，随着稳增长政策的出台，预计a股上市公司业绩将大概率回归上行周期。丰丸有房投资总监陈怡和指出:“从环比来看，第三季度GDP增速可能明显高于第二季度，中国经济复苏趋势向好。”

优化现有职位。

“对于今年的半年报，我们将重点关注潜在投资标的和现有投资组合的增速能否达到预期。”上海一家中型私募研究总监告诉中国证券报记者。在半年报密集披露期，机构将在整体保持70%左右股票仓位的同时，根据业绩进一步优化现有仓位。从目前私募机构的投资思路来看，预期差、行业持续高景气、个股相对高景气等关键词成为今年一线私募掘金半年报的关键线索。

港资总经理陈龙以近期重点关注的一些周期性行业为例，表示火电行业在今年二季度业绩见底后有望迎来拐点，主要财务数据有可能在年中企稳。此外，由于二季度钢价下降明显，造船业等“用钢大户”成本明显下降，今年上半年也可能出现“业绩见底”。

陈怡和表示，丰丸朋友将主要从两个方面发掘结构性投资机会。一是行业板块，其业绩可以延续确定性的高增长；二是预期明显较差的行业，尤其是房地产产业链中长期具有竞争力的公司。

桃山投资基金经理陈元祥表示，将重点布局“全球工业景气周期共振向上的行业”，如电动汽车和新能源板块。“虽然二季度一些外部因素导致部分行业业绩增速不及预期，但这些行业的复苏势头非常强劲，我们整体看好。”

此外，方磊表示，有两条主线需要关注。第一，高景气的行业。投资者可以从半年报中观察行业的景气度，推断景气度的持续性、整体毛利和收入的变化趋势。二是受外部环境影响较大的消费行业。虽然相关行业的半年报业绩可能不尽如人意，但投资者更应该关注头部企业的“相对景气度”。

关注结构性机会

值得注意的是，在近期a股市场结构性分化的背景下，近期表现活跃的部分热点行业仍是私募关注的重点。

陈元祥表示，汽车零部件、新能源相关配件、储能等行业的景气度有望继续成为a股半年报的主线。机构将结合业绩、行业数据、标的公司经营数据的跟踪，加大汽车产业链、储能产业链的布局。

陈龙表示，8月份，该机构将重点关注三个投资方向。一是关注能源、大宗商品价格下跌带来的部分周期性行业的逆周期投资机会；二是需求仍快速增长的高景气行业机会，尤其是电动汽车产业链；三是一些关键财务数据在二季度有明显改善的基建、地产行业龙头公司。

陈怡和认为，从综合基本面等因素来看，8月份a股维持区间震荡的概率较大。在此背景下，机构将从“业绩增长确定性”和“基本面预期不佳”两个维度关注市场的结构性投资机会。一方面，光伏、风电、新能源汽车、新材料等行业有望在陆续披露的半年报中呈现快速增长态势，以及未来一定的高增长潜力。相关行业具有技术壁垒和规模优势的公司，在半年报市场可能具有较高的投资确定性。另一方面，有明显“差预期”的行业，如金融、家居、家电等。相关行业长期具有竞争力的公司也有望在8月半年报中获得投资机会。